2018年的中國醫(yī)藥，是自主研發(fā)創(chuàng)新爆發(fā)的一年，無論是資本面、政策面、人才面還是二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，都指向了這一點(diǎn)。醫(yī)藥賽道幾乎每一兩周都會(huì)出現(xiàn)一條大額融資消息，這是藥品創(chuàng)新繁榮的時(shí)期？還是如同移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)黃金十年的泡沫時(shí)期？
第十九屆瑞銀大中華研討會(huì)1月7日至11日在滬舉行，探尋今年市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。會(huì)議主題是“新格局創(chuàng)未來”，演講嘉賓的發(fā)言涵蓋了2019及未來國內(nèi)外形勢(shì)和行業(yè)熱點(diǎn)，以及最新的顛覆性技術(shù)。浩悅資本首席執(zhí)行官劉浩先生和思路迪首席執(zhí)行官龔兆龍博士受邀參加本次研討會(huì)醫(yī)藥創(chuàng)新板塊的對(duì)話分享環(huán)節(jié)，對(duì)中國藥品創(chuàng)新市場(chǎng)及醫(yī)療健康市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)表了重要的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)：面對(duì)市場(chǎng)的短暫泡沫，中國生物醫(yī)藥板塊仍會(huì)表現(xiàn)出不斷加快的步伐。
瑞銀醫(yī)藥業(yè)分析師童少靖先生圍繞大家非常關(guān)心的藥品創(chuàng)新問題分別向代表藥品創(chuàng)新與資本的兩位嘉賓進(jìn)行提問，以下是重要觀點(diǎn)的實(shí)錄內(nèi)容： 龔兆龍：未來中國將成為全球體系中最大的創(chuàng)新中心和市場(chǎng) 回顧美國藥品創(chuàng)新百年歷史，逐漸成熟發(fā)展過程中，很多老牌藥企最先在歐洲成長(zhǎng)，之后在美國發(fā)展壯大。相較而言，中國的藥品創(chuàng)新市場(chǎng)只有近十年的歷史，已經(jīng)達(dá)到了超速度的發(fā)展。從各細(xì)分領(lǐng)域觀察，小分子藥還處在仿制和創(chuàng)新的結(jié)合階段，但在生物藥領(lǐng)域，中國趕超的速度很快，逐漸縮短了中美之間的差距。 雖然趕超速度很快，但差距仍然存在。從起點(diǎn)來看，國內(nèi)的早期研發(fā)處于追隨型創(chuàng)新階段，所以在基礎(chǔ)研究領(lǐng)域目前國內(nèi)還未出現(xiàn)獲得諾獎(jiǎng)的成果，仍有很多工作需要完成；從末端來看，創(chuàng)新藥的研發(fā)成本極高，美國為全球接近一半的創(chuàng)新藥研發(fā)買單，也正是因?yàn)檫@一原因，帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 在中國的GDP中，Healthcare所占比例不到6%，對(duì)比美國接近20%的數(shù)據(jù)，中國Healthcare應(yīng)呈現(xiàn)趨同于美國的歷史發(fā)展軌跡。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，老齡化為醫(yī)藥市場(chǎng)帶來了更多需求與機(jī)會(huì)，短期來看會(huì)有起伏，但縱觀未來5到10年，高速發(fā)展將是必然趨勢(shì)。 劉浩：繁榮還是泡沫？資本、運(yùn)營(yíng)、人才給了最好的回答 根據(jù)劉浩11年前進(jìn)入投行時(shí)的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)中國投資Biotech的基金只有4家，面對(duì)投資市場(chǎng)的冷淡同樣也看到了機(jī)會(huì)：國外中小生物技術(shù)公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是建立在從Preclinical、Clinical、CMO的完整產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上發(fā)展成長(zhǎng)起來。去年年底再統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)中國投資生物醫(yī)藥的基金超過300家，并且數(shù)字不斷上升。 中國在10年前極度缺乏創(chuàng)新藥運(yùn)營(yíng)的土壤，我們不斷挖掘和創(chuàng)造CRO公司的價(jià)值，成功完成了一批項(xiàng)目的融資和并購交易。今天這個(gè)時(shí)點(diǎn)，中國已經(jīng)形成了包括藥明康德、康龍化成、睿智化學(xué)、美迪西等公司在內(nèi)的完整上市板塊，國內(nèi)公司運(yùn)營(yíng)生存所需的土壤已經(jīng)很完備，中國的Biotech公司也可以進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。 充足的資金供給、完備的生存土壤和國家鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策也讓生物醫(yī)藥的海歸人才層級(jí)日益變高，C-level的中高級(jí)管理人才甚至是整個(gè)團(tuán)隊(duì)返回國內(nèi)投入創(chuàng)新研發(fā)，包括一批國外的專業(yè)人才也看到了作為美國以外最大的藥業(yè)市場(chǎng)的飛速發(fā)展，高經(jīng)驗(yàn)值海外人才回流和國際人才的流入大大縮短了國內(nèi)外的人才差距。
對(duì)話討論及互動(dòng)中還談到： 政策鼓勵(lì)創(chuàng)新帶來的成果 劉浩先生和龔兆龍博士從政策鼓勵(lì)創(chuàng)新分別談了自己的看法，2015-2018上半年，醫(yī)藥研發(fā)端政策主要表現(xiàn)為，優(yōu)先審評(píng)審批+加快進(jìn)口藥品國內(nèi)上市+加入ICH+藥品上市許可人+化藥注冊(cè)分類變更：優(yōu)勝劣汰，鼓勵(lì)創(chuàng)新，加快審評(píng)，減少注冊(cè)積壓，與國際接軌。劉浩以浩悅資本經(jīng)典客戶案例介紹了政策鼓勵(lì)創(chuàng)新帶來的變化： 啟明醫(yī)療作為創(chuàng)新醫(yī)療器械公司，成為迄今第一個(gè)在進(jìn)口同類產(chǎn)品之前獲CFDA批準(zhǔn)上市的中國企業(yè)，領(lǐng)先于Edwards（愛德華）和Medtronic（美敦力）這類的龍頭公司，創(chuàng)造了歷史。從2014年VenusA-Valve經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣膜在美國經(jīng)導(dǎo)管心血管治療學(xué)術(shù)會(huì)議（TCT）進(jìn)行開幕式手術(shù)轉(zhuǎn)播，到最近的2018歐洲血運(yùn)重建大會(huì)（EuroPCR）上VenusA-Plus第二代主動(dòng)脈瓣膜的手術(shù)轉(zhuǎn)播，以及歐洲國際結(jié)構(gòu)性心臟病大會(huì)（CSI）、美國兒童及成人先天性心臟病及結(jié)構(gòu)性心臟病研討會(huì)（PICS-AICS），啟明醫(yī)療面對(duì)向全世界幾十場(chǎng)的手術(shù)直播中超越歐美企業(yè)無一例外的獲得了國際專家的認(rèn)可。 當(dāng)臺(tái)下觀眾問及加快進(jìn)口藥品國內(nèi)上市的政策是否會(huì)擠壓國內(nèi)創(chuàng)新藥市場(chǎng)格局時(shí)，劉浩表示：“在中國，通訊、家電、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)中，只有開放程度、與國際接軌程度越高，才會(huì)出現(xiàn)世界級(jí)的企業(yè)。中國的生物醫(yī)藥企業(yè)只依靠政策的管制做溫室里的花朵，永遠(yuǎn)不可能成長(zhǎng)為參天大樹，以恒瑞醫(yī)藥為代表的中國藥企能否成為世界級(jí)的企業(yè)，產(chǎn)品打入國際市場(chǎng)并在國內(nèi)市場(chǎng)直面歐美競(jìng)爭(zhēng)是關(guān)鍵?！?/span> 資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥的態(tài)度 2018年是一、二級(jí)市場(chǎng)跌宕起伏的一年，雖然不少中后期投資Biotech的投資人感覺市場(chǎng)過熱，包括A+H股Biotech板塊因?yàn)椤?+7”政策的嚴(yán)重下滑，從去年超6家市值過千億的公司到如今僅剩2家。反觀一級(jí)市場(chǎng)投資人卻熱情不減，浩悅資本在過去一年內(nèi)完成了數(shù)十個(gè)項(xiàng)目的私募融資和并購重組交易就是最好的證明，其中包括多個(gè)創(chuàng)新藥項(xiàng)目。 劉浩與很多原來不投生物醫(yī)藥的基金探討今年及未來3年中長(zhǎng)期投資策略時(shí)，無論是VC還是PE，表示生物醫(yī)藥將會(huì)是加大投入的細(xì)分板塊之一，究其原因仍是資本、運(yùn)營(yíng)、人才和政策帶來的質(zhì)變，包括香港Biotech板塊和2019年即將推出的科創(chuàng)板也為基金提供了更多的退出選擇。 縱觀市場(chǎng)，國內(nèi)的并購基金和戰(zhàn)略投資者在過去幾年并購重組出手頻繁，讓劉浩印象深刻的是：在過去的2018年，A股醫(yī)藥上市公司并購和License in熱度不減，以此有效擴(kuò)充產(chǎn)品線，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展，也在資本市場(chǎng)提升了自身的估值水平。2019年，并購將成為浩悅資本的重要方向，預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)多個(gè)并購重組交易。 種種現(xiàn)象下，劉浩認(rèn)為：“Healthcare在歷來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中都是一個(gè)避風(fēng)港，很多行業(yè)的資金會(huì)被吸引過來，無論接下來的2019年市場(chǎng)行情如何，只要是細(xì)分行業(yè)龍頭，好的技術(shù)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，估值適當(dāng)調(diào)整，投資人依舊會(huì)敢于出手。資本、運(yùn)營(yíng)與人才，這一系列的因素都預(yù)示著，面對(duì)市場(chǎng)的短暫泡沫，中國生物醫(yī)藥的追趕步伐仍然會(huì)持續(xù)加快?！?/span>
