2023年5月4日，長假之后的第一個交易日，中藥股集體暴動，領(lǐng)漲整個醫(yī)藥板塊。
尤其值得一提的是，太極集團(tuán)、華潤三九、江中藥業(yè)、同仁堂等多個中藥類公司的股價，均創(chuàng)下上市20多年來的新高。中藥板塊如烈火烹油的瘋狂行情，來源于基本面業(yè)績和政策面扶持的集體共振。
從基本面業(yè)績來看，在整個2022年，中藥板塊的扣非凈利潤增速均值為17.67%。從利潤規(guī)模上來看，中藥企業(yè)的賺錢能力相當(dāng)驚人：片仔癀、華潤三九、以嶺藥業(yè)、同仁堂、濟(jì)川藥業(yè)等多家公司2022年歸屬凈利潤在20億元以上。從2023年一季度的業(yè)績來看，74%的中藥公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比正增長。相比之下，在所有近500個醫(yī)藥股中，僅60%的個股在2023年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績正增長，說明中藥細(xì)分行業(yè)的景氣度領(lǐng)跑整個醫(yī)藥行業(yè)。景氣度的提升，與政策面的扶持不無關(guān)系。
從政策面扶持來看，近年來，各種中藥產(chǎn)業(yè)扶持政策就接續(xù)推出，力度空前。2022年11月，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定（征求意見稿）》，對人用經(jīng)驗(yàn)、豁免臨床和引入真實(shí)世界數(shù)據(jù)等多項(xiàng)規(guī)則的設(shè)置與強(qiáng)調(diào)，有望顯著加快中藥新藥的申報上市速度。2023年2月28日，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》，進(jìn)一步加大“十四五”期間對中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度。該《方案》明確推進(jìn)中醫(yī)藥振興發(fā)展的基本原則，并統(tǒng)籌部署了8項(xiàng)重點(diǎn)工程，包括中醫(yī)藥健康服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展工程、中西醫(yī)協(xié)同推進(jìn)工程、中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新和現(xiàn)代化工程、中醫(yī)藥特色人才培養(yǎng)工程（岐黃工程）等，安排了26個建設(shè)項(xiàng)目。初次以外，該《方案》著重提到將加速中藥服務(wù)體系建設(shè)和醫(yī)保支付傾斜、納入醫(yī)院考核等政策的落地。2023年3月23日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見》，指出要發(fā)揮中醫(yī)藥重要作用，建立中醫(yī)傳染病臨床救治的科研體系和救援隊(duì)伍；完善中西醫(yī)會診制度，促進(jìn)中西醫(yī)結(jié)合；加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)中醫(yī)館建設(shè)等。如果說2月和3月的政策文件著眼于中藥供給端，那么2023年4月，由8個部委聯(lián)合出臺的一項(xiàng)中藥扶持方案，則更加側(cè)重于需求端。
2023年4月，中醫(yī)藥局、中央宣傳部、教育部、商務(wù)部、文化和旅游部、國家衛(wèi)生健康委、國家廣電總局和國家文物局聯(lián)合制定印發(fā)了《“十四五”中醫(yī)藥文化弘揚(yáng)工程實(shí)施方案》（簡稱《實(shí)施方案》）。該項(xiàng)《實(shí)施方案》提出12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，總體目標(biāo)為：到2025年公民中醫(yī)藥健康文化素養(yǎng)水平提升至25%左右（2020年為20.69%），中醫(yī)藥文化產(chǎn)品和服務(wù)供給更加優(yōu)質(zhì)豐富，打造一批中醫(yī)藥文化品牌活動、精品力作、傳播平臺，中醫(yī)藥海外傳播半徑不斷延伸。簡單說，該《實(shí)施方案》的目的，就是通過各種文化宣傳活動，就是讓更多人認(rèn)識中藥、認(rèn)可中藥。除了以上扶持政策，在今年出臺的首次全國范圍的中成藥集采，其規(guī)則設(shè)定也比化學(xué)仿制藥集采要溫和許多。2023年3月27日，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《全國中成藥采購聯(lián)盟集中采購文件（征求意見稿）》，這是第一個全國范圍的中成藥集采政策性文件。從規(guī)則上看，與仿制藥純粹的"唯低價論"不同，中成藥集采中，競價部分占比60%，其余40%為技術(shù)評價得分。從競價規(guī)則上看，新增了降幅大于40%直接獲得擬中選資格這一兜底條件，顯示出對于中成藥價格體系的明確保護(hù)意圖。相比之下，此前的化學(xué)仿制藥集采規(guī)則，采用的是殘酷的"價低者得"模式，稍有不慎就有出局的可能，因此屢屢有企業(yè)為了確保中標(biāo)而報出極端低價，降價98%甚至99%的案例并不稀奇。因?yàn)榉轮扑巸r格體系的崩塌而陷入增長困境的恒瑞醫(yī)藥們，看到溫情脈脈的中成藥集采規(guī)則，不知道心中是否有百般滋味。
當(dāng)然，政策對于中藥也不完全是溫情，對于中藥行業(yè)的不規(guī)范之處，也在加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則的制訂與完善，力求出清行業(yè)沉疴。
2023年2月10日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》，明確提出自2023年7月1日開始，3年內(nèi)中藥說明書【禁忌】、【不良反應(yīng)】、【注意事項(xiàng)】中任何一項(xiàng)為“尚不明確”的，依法不予再注冊。這項(xiàng)規(guī)定，在供給端對中藥注冊進(jìn)行了更為嚴(yán)格的監(jiān)管，將使行業(yè)內(nèi)一些不規(guī)范的企業(yè)出局，對規(guī)范性較強(qiáng)的企業(yè)來說是顯著的利好，中藥競爭格局有望向更健康的方向發(fā)展。政策紅利的不斷催化，也形成了市場對于中藥板塊的一致看好預(yù)期。
有券商研究機(jī)構(gòu)旗幟鮮明地提出：中藥創(chuàng)新藥的生命周期長，投入產(chǎn)出比高，中藥板塊的業(yè)績確定性高，政策不確定性低，2023年是中藥板塊的絕對優(yōu)勢和相對優(yōu)勢的盡顯之年。
來源：醫(yī)藥投資部落
