整個創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，都在直面行業(yè)低谷期的壓力。
在Biotech們砍管線、賣工廠的同時，寒氣不可避免地向產(chǎn)業(yè)鏈的上游不斷傳導，CXO們也開始了明顯的收縮。
2023年8月1日，A股上市CRO公司藥石科技對外發(fā)布公告，宣布綜合公司的發(fā)展規(guī)劃、資金狀況等因素，經(jīng)審慎分析，決定終止公司與南京江北新區(qū)生命健康辦的合作協(xié)議。根據(jù)雙方今年4月簽署的投資協(xié)議，藥石科技當時計劃投資12億元，在南京江北新區(qū)生物醫(yī)藥谷購置土地、建設創(chuàng)新藥物工藝開發(fā)及中試平臺項目。短短4個月后，藥石科技決定放棄這個曾經(jīng)雄心勃勃的計劃。
藥石科技對外表示：協(xié)議終止，肯定意味著項目暫停了，此次終止投資，也是綜合考慮了國內(nèi)外融資情況等多方面因素做出的決定；目前整個創(chuàng)新藥行業(yè)還是面臨一定的壓力的，公司整體還是以穩(wěn)健經(jīng)營為主。藥石科技提及的“融資情況”，僅從國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，確實非常不樂觀：2023上半年醫(yī)療行業(yè)融資總額約411億元，這是自2018上半年以來的5年最低點，相比于2022上半年同比降幅約37%；較巔峰時期的2021上半年降幅約56%，已經(jīng)腰斬。CXO行業(yè)的訂單，主要來自于藥企的研發(fā)支出；其中大型藥企的研發(fā)支出，很難做準確的前瞻性預估，而小藥企的研發(fā)支出約等于融資金額，是一個更容易觀察的前瞻性指標。
連續(xù)兩年的行業(yè)融資金額下降，意味著CXO企業(yè)們潛在的訂單數(shù)量不容樂觀，至少來自于Biotech的訂單數(shù)量，要和融資金額呈現(xiàn)大致同比例的下降。藥石科技主營業(yè)務包括分子砌塊的研發(fā)、工藝開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的客戶不僅包括所有全球排名前20的大型制藥公司，還包括數(shù)百家中小型生物技術公司.藥石科技的訂單中，大型跨國制藥公司和Biotech占比各為50%左右，因此行業(yè)融資下降的負面效應，其實已經(jīng)部分傳導到了藥石科技的報表上。藥石科技公布的年報顯示，2022年公司實現(xiàn)凈利潤3.14億元，同比下滑35.42%，這是公司自2017年上市以來凈利潤首次下滑。2023年一季度延續(xù)了這種利潤下滑趨勢：一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.83億元，同比增長14.24%，但是凈利潤同比下降18.47%，只有5775.6萬元。增收不增利的背后，是整個CXO行業(yè)共同的現(xiàn)狀：面對萎縮的需求，逐漸進入到價格戰(zhàn)階段。
在2023年的一次投資機構訪談中，藥石科技坦率地表示：目前市場對于價格的競爭的確比較激烈，在訂單引入期會做一些適當?shù)膬r格讓步，以提升訂單規(guī)模。截至2023年1季度末，藥石科技賬上尚有現(xiàn)金8.25億，對于一個有正向現(xiàn)金流的CXO企業(yè)來說，這是一個足夠安全的現(xiàn)金水平。
但是，如果投資12億現(xiàn)金購置土地并建設新的產(chǎn)能，在未來幾年的下游需求存在較大不確定性的情況下，很難說是一個有利的選擇。因此，藥石科技的這次終止對外投資的決策，非常及時且明智。畢竟，Biotech的工廠出現(xiàn)閑置，尚可以選擇賣給CXO，但是如果有一天CXO的工廠都開始出現(xiàn)閑置，還能賣給誰呢？
來源：醫(yī)藥投資部落，作者：Mc
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