一個以創(chuàng)新中藥為特色的綜合性創(chuàng)新藥企龍頭正在漸漸崛起。
今年以來,中藥在產(chǎn)業(yè)和政策周期的共振下,估值開始回升,步入產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新周期。行業(yè)中,以天士力為代表的創(chuàng)新(現(xiàn)代)中藥企業(yè)領(lǐng)銜,迎來業(yè)績的全面復(fù)蘇。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)庫,今年上半年,A股74家中藥企業(yè)約四分之三都實現(xiàn)了歸母凈利潤同比增長,超過整個醫(yī)藥板塊。
創(chuàng)新中藥頭部企業(yè)天士力更是交出了一份相當亮眼的財報。該財報顯示,天士力今年上半年創(chuàng)造營收為43.92億元,較去年同期增長8.88%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.07億元,同比增長269.75%。
過去幾年,由于受到重點監(jiān)控目錄、集采、疫情等多重打擊,行業(yè)增長形勢嚴峻。天士力憑什么率先突圍,重新邁入加速增長的通道,他做了什么?做對了什么?
從財報來看,天士力重回增長的動力引擎主要來源于醫(yī)藥工業(yè)部分。經(jīng)過幾經(jīng)多年對醫(yī)藥商業(yè)的逐步剝離后,天士力的醫(yī)藥工業(yè)板塊收入貢獻已經(jīng)超過了四分之三,并表現(xiàn)出持續(xù)的增長態(tài)勢。今年上半年,醫(yī)藥工業(yè)部分實現(xiàn)收入37.02億元,較去年同期增長11.45%。
有此增速并不容易。整個醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)同期表現(xiàn)不算樂觀。從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看,2023年1-6月,醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12496億元,同比下滑2.9%;利潤總額1794.5億元,同比下滑17.1%。
業(yè)務(wù)的增長離不開好的戰(zhàn)略部署和戰(zhàn)略執(zhí)行。圍繞“聚焦”二字,天士力一方面全力拓展核心品種的市場,穩(wěn)步提升核心品種的增長空間;另一方面加大研發(fā),夯實動力引擎的源頭。
中藥板塊貢獻了主要的營收,并且增長更為強勁。今年上半年,天士力中藥板塊實現(xiàn)營收29.90億元,較去年同期增長18.28%,占整個醫(yī)藥工業(yè)收入比例達到81%。過去三年,這一比例上升幅度超過10%。
中藥板塊的穩(wěn)步增長是天士力對于“聚焦”二字的最好詮釋之一。過去數(shù)年,在天士力部署的戰(zhàn)略當中,“持續(xù)鞏固現(xiàn)代中藥領(lǐng)軍地位”一直被放在了重要位置。而在執(zhí)行層面,天士力一面圍繞核心品種復(fù)方丹參滴丸沉淀的心腦血管品牌優(yōu)勢,不斷加強大品種的二次開發(fā)與創(chuàng)新中藥研發(fā),打造了養(yǎng)血清腦顆粒(丸)、芪參益氣滴丸、注射用益氣復(fù)脈、注射用丹參多酚酸等多層次的明星產(chǎn)品組合,成功構(gòu)建起以“心血管”為核心的大中藥體系。
另一面著力推動以產(chǎn)品價值營銷為導向的體系建立。當行業(yè)創(chuàng)新逐步進入深水區(qū),未來的營銷勢必圍繞產(chǎn)品價值規(guī)律展開。在天士力的新營銷體系中,產(chǎn)品不是單個產(chǎn)品,而是圍繞疾病而建的一攬子產(chǎn)品,能夠覆蓋某一類疾病中不同類型患者的需求。
一個具象的例子是,天士力正積極參與全國心血管疾病管理能力評估與提升工程(CDQI),深化CDQI國家標準化心血管與代謝疾病中心、冠心病中心建設(shè),助力復(fù)方丹參滴丸雙適應(yīng)癥以及心血管領(lǐng)域多產(chǎn)品組合的學術(shù)營銷,不斷提升全品種覆蓋和核心品種增長,實現(xiàn)從“以產(chǎn)品為中心”向“以疾病為中心”轉(zhuǎn)型。
聚焦優(yōu)勢帶來的成果也有目共睹。根據(jù)IQVIA中國醫(yī)院藥品統(tǒng)計報告(>=100床位),中藥用于缺血性心臟病市場排名中,復(fù)方丹參滴丸為2022年市場份額排名全國第一,銷售額超過20億元;而中藥用于頭痛/偏頭痛市場排名中,養(yǎng)血清腦顆粒(丸)2022年市場份額排名全國第一,銷售額過5億級別。此外該體系下還有多個1~5億的中藥品種。
未來這些產(chǎn)品的空間更為廣闊。根據(jù)國海證券測算,2025年復(fù)方丹參滴丸終端銷售額有望達到44億元;而養(yǎng)血清腦潛在的國內(nèi)市場空間約45億元。
對于藥企來說,每一次的產(chǎn)品交替都是公司發(fā)展至關(guān)重要的一次轉(zhuǎn)折,因銜接不順走向頹勢的公司不在少數(shù),勝者則總是寥寥。從整個行業(yè)的轉(zhuǎn)型來看,天士力是為數(shù)不多借助自身優(yōu)勢實現(xiàn)了短期勝利的公司。
然而要想打好創(chuàng)新藥長期勝利的戰(zhàn)役,必須要有一個強大的研發(fā)管線布局。
數(shù)年前,天士力秉承“沒有圍墻的研究院”理念,以“四位一體”的研發(fā)模式全面整合全球先進技術(shù)資源,以“臨床價值”為導向開展創(chuàng)新產(chǎn)品布局。
數(shù)年后,天士力已經(jīng)率先建成了一個有特色且有規(guī)模的在研產(chǎn)品管線,涵蓋97款在研產(chǎn)品,包括41款1類創(chuàng)新藥,并有39款已進入臨床試驗階段,25款已處于臨床II、III期研究階段。
特色的地方在于,其管線中包含了一系列能夠加強其原有核心品種競爭力、鞏固優(yōu)勢領(lǐng)域地位的創(chuàng)新中藥產(chǎn)品。另值得一提的是,從規(guī)模上來說行業(yè)中也很少有玩家能做到如此規(guī)模的中藥研發(fā)管線。
據(jù)了解,天士力目前的現(xiàn)代中藥研發(fā)管線有19款產(chǎn)品處于臨床II、III期研究階段,包含安神滴丸、青術(shù)顆粒、脊痛寧片、安體威顆粒等1類創(chuàng)新中藥。今年以來,圍繞核心品種的臨床推進取得不小進展。復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒、荊花胃康膠丸、安宮牛黃丸、護心丹獲得8項國際注冊批準。
要建成這樣有特色、有相當規(guī)模的研發(fā)管線,相當不易,需要時間、投入,更需要方式和方法。要知道,從規(guī)模上來說,行業(yè)中在研產(chǎn)品過百的藥企數(shù)目屈指可數(shù)。
第一秘鑰是對創(chuàng)新持續(xù)的重視。據(jù)統(tǒng)計,2020~2022年以來,天士力的研發(fā)投入從6億元增長至10.16億元,年復(fù)合增長率超過30%。由此,研發(fā)投入/醫(yī)藥工業(yè)收入從9.4%增長至14.22%。與其他中藥創(chuàng)新藥企業(yè)相比,天士力的研發(fā)投入遙居于行業(yè)前列。
有了研發(fā)投入后,第二步則關(guān)乎方式、方法,即如何把這些資金用好。這不得不談到天士力在構(gòu)建研發(fā)管線時,與行業(yè)傳統(tǒng)藥企們不大相符的“open”心態(tài)。過去三年資本寒冬帶來的慘淡讓行業(yè)Biotech慢慢意識到合作的絕對重要性。
天士力之所以能夠建立規(guī)模如此龐大的管線,一條腿是依靠他持續(xù)專注創(chuàng)新構(gòu)建的自主研發(fā)能力;另一條腿則仰賴于他對合作駕輕就熟的能力,和較早通過合作來推動創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗。
現(xiàn)有研發(fā)管線將這一策略展現(xiàn)地淋漓盡致。據(jù)財報披露,天士力目前依靠自主研發(fā)的項目約占三分之二,為63款;而外部合作的項目超過了三分之一,包括13款產(chǎn)品引進項目、16款合作開發(fā)項目、5款投資優(yōu)先許可權(quán)項目。
另外值得一提地是,天士力對于創(chuàng)新藥的分布有著非常明確的思考、定位和開發(fā)策略。財報中提到,在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域,打造行業(yè)第一品牌;在生物藥領(lǐng)域,構(gòu)筑創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)集群;在化學藥領(lǐng)域,仿創(chuàng)結(jié)合構(gòu)建多領(lǐng)域領(lǐng)先。如今,天士力通過“四位一體”的創(chuàng)新研發(fā)模式,并發(fā)揮現(xiàn)代中藥、生物藥、化學藥的協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢,已經(jīng)圍繞心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經(jīng)四個疾病領(lǐng)域進行了完善的產(chǎn)品布局。
可以看到,一個以創(chuàng)新中藥為特色的綜合性創(chuàng)新藥企龍頭正在漸漸崛起。
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