9月27日，醫(yī)藥生物板塊大幅走強，CRO、減肥藥、肝素等板塊漲幅居前，CRO概念板塊盤中暴漲約5%。
醫(yī)藥的“至暗時刻”似乎已經(jīng)過去了。
行情回暖的背后，是資金對于醫(yī)藥板塊信心的回歸。
1、部分公司Q3業(yè)績逐步釋放打破市場預期，利空逐步出清
9月以來醫(yī)療學術會議陸續(xù)恢復，醫(yī)藥行業(yè)利空逐步出清，醫(yī)藥反腐的影響正在減弱，提振了投資者對醫(yī)藥生物板塊的信心。
近日，國家第四批高值耗材集采啟動，人工晶體和骨科運動醫(yī)學類品種涉及其中。這次國采之后，能夠基本實現(xiàn)骨科高值耗材的全覆蓋，國產(chǎn)高值耗材的進口替代進程有望進一步加快，預計具備臨床價值的國產(chǎn)創(chuàng)新器械有望實現(xiàn)快速放量。
國盛醫(yī)藥團隊認為，目前或是醫(yī)藥板塊一個中長期底部，從長期角度和勝率賠率角度出發(fā)，可能存在不錯的配置機會。三季報之前或有一波情緒修復博弈行情，近期正在演繹。
另外，部分創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械公司主動提前發(fā)布三季度業(yè)績預告，如艾力斯第三代EGFR大賣增長超乎預期，澳華內鏡三季度收入同比15.4-41.9%增速區(qū)間預期，昊海生科前三季度利潤同比翻倍，部分頭部公司的業(yè)績超預期，不僅打破了市場對于醫(yī)健上市公司三季度爆雷潛在預期，同時也反饋了國內醫(yī)療消費正在回暖。
2、“便宜”就是硬道理
經(jīng)過兩年多的調整，醫(yī)藥板塊當前整體估值已經(jīng)低于歷史近90%的時間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月24日，申萬醫(yī)藥生物板塊PE為26.84倍（PE-TTM），百分位在11.68%（上市以來），意味著這一市盈率水平比歷史上88%的時間都“便宜”。
在經(jīng)歷了大幅度、長時間的調整后，目前醫(yī)藥板塊的估值或處于“洼地”，疊加“永遠的剛需”、消費升級、兼具“必選消費屬性+科技創(chuàng)新屬性”等優(yōu)勢因素，醫(yī)藥或容易成為資金選擇的對象。
3、永恒的醫(yī)健需求，長期的威力
即使之前表現(xiàn)不佳，醫(yī)藥板塊也不缺“流量”和關注度，因為其歷史業(yè)績硬核，一直是A股長坡厚雪的賽道。以申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，自1999年12月30日基日以來，截至上周五（9月24日），申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)指數(shù)上漲721.47%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三；在同一統(tǒng)計區(qū)間內，申萬醫(yī)藥一級行業(yè)指數(shù)的最大回撤是67.01%（從最高點到最低點跌幅），在31個申萬一級行業(yè)里，是回撤最小的三個行業(yè)之一。
（數(shù)據(jù)來源：Wind 統(tǒng)計區(qū)間：19991230-20230924）
近一個月漲幅居前的醫(yī)藥相關主題基金中，有不少產(chǎn)品重倉了最近反彈勢頭較強的醫(yī)藥龍頭股。財報顯示，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥被易方達醫(yī)療保健行業(yè)混合、富國精準醫(yī)療靈活配置混合A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A等基金重倉，該股近一個月上漲了9.77%；CXO龍頭股藥明康德被中銀醫(yī)療保健混合A與永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A重倉。
國泰君安研究員邵景麗認為，調整較為充分的醫(yī)藥主題基金迎來了布局時機。目前無論從海內外形式還是國內政策中長期空間來看，市場未來下行風險有限；而在進一步提升信心的增量政策出臺之前，多數(shù)行業(yè)經(jīng)過調整已經(jīng)迎來了估值性價比非常高的布局窗口。醫(yī)藥板塊2023年以來都表現(xiàn)欠佳，醫(yī)療體系反腐盡管短期對板塊影響較大，但有利于中長期醫(yī)藥市場健康發(fā)展。
結語：我們在分別在7月（《醫(yī)藥底，沒有理由再悲觀了》）、8月（《醫(yī)藥的十年底部，遇上王炸組合拳》）、9月（《Biotech倒閉潮，吹響醫(yī)藥大反攻號角》）就堅定的向讀者呼吁當下醫(yī)健行業(yè)的所處的位置處于歷史區(qū)間底部，強調投資者不需要再悲觀，希望大家有所收獲。
文章來源：瞪羚社，作者：Kris
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