昔日國(guó)產(chǎn)獨(dú)角獸退市,上市3年股價(jià)破發(fā)90%

三年多以前的2020年6月19日,是泛生子這家公司的高光時(shí)刻。

作為國(guó)內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)療的獨(dú)角獸、腫瘤基因檢測(cè)龍頭企業(yè),泛生子于2020年6月19日成功在美國(guó)納斯達(dá)克上市,證券代碼為“GTH”,發(fā)行價(jià)16美元,市值14.14億美元。

而在此之前,泛生子是國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)毫無(wú)爭(zhēng)議的超級(jí)明星企業(yè)。

資料顯示,泛生子是全球前沿的癌癥精準(zhǔn)醫(yī)療公司,提供癌癥早期篩查、診斷與監(jiān)測(cè)、藥物研發(fā)服務(wù)等覆蓋癌癥全周期的產(chǎn)品與服務(wù),全面覆蓋中國(guó)十大癌種。

泛生子自2015年成立之后,截至IPO之前,公司完成四輪融資,總金額超過(guò)10億人民幣,其股東陣容里,更是明星投資機(jī)構(gòu)扎堆。

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在上市之后的一段時(shí)間內(nèi),泛生子股價(jià)表現(xiàn)尚可,最高曾經(jīng)觸及31美元/股的高點(diǎn),相對(duì)于發(fā)行價(jià)接近翻倍。

但是從2021年初開(kāi)始,好日子戛然而止。

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在短短2年時(shí)間內(nèi),泛生子的股價(jià)飛流直下,最終長(zhǎng)期徘徊在1美元以下,相對(duì)于發(fā)行價(jià)跌去90%以上,曾經(jīng)31美元/股的股價(jià)高點(diǎn)更是恍如黃粱一夢(mèng)。

在長(zhǎng)期的股價(jià)低迷之下,泛生子選擇了私有化退市之路。

2023年10月12日,泛生子發(fā)布公告,宣布已正式簽署私有化合并協(xié)議。

協(xié)議顯示,每股普通股收購(gòu)價(jià)格為0.272美元,每股美國(guó)存托股票(“ADS”,每股ADS代表5股普通股)收購(gòu)價(jià)格為1.36美元。此次交易意味著公司的股權(quán)價(jià)值約為 1.26 億美元,相當(dāng)于IPO時(shí)市值的8.9%。

泛生子的大起大落,折射出當(dāng)下腫瘤早篩行業(yè)的發(fā)展窘境。

從市場(chǎng)層面來(lái)看,當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于腫瘤早篩的認(rèn)可度并不高,即使是相對(duì)成熟的結(jié)直腸癌篩查項(xiàng)目,目前滲透率不足20%,遠(yuǎn)低于美國(guó)60%的滲透率;其他相對(duì)來(lái)說(shuō)成熟度更低的癌種早篩項(xiàng)目,其滲透率就更加慘不忍睹了。

在這種情況下,大部分腫瘤早篩行業(yè)的企業(yè),幾乎都面臨著巨額銷(xiāo)售費(fèi)用瘋狂侵蝕利潤(rùn)的尷尬處境。

以泛生子為例,其2022年收入為6.5億元,但是僅生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售成本相加就高達(dá)7.2億,在加上不菲的研發(fā)成本和行政管理成本,其當(dāng)年凈利潤(rùn)為-7億。

也就是說(shuō),雖然成立已經(jīng)7年,融資也非常成功,公司也實(shí)現(xiàn)了IPO,但是始終沒(méi)有找到一條能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的商業(yè)模式。

甚至于,這樣的商業(yè)模式是否存在、何時(shí)將會(huì)到來(lái),也完全是未知數(shù)。

然而在巨額虧損之下,公司還是要咬牙繼續(xù)砸錢(qián)做研發(fā),因?yàn)?span style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important; letter-spacing: 0.544px;">一款腫瘤早篩產(chǎn)品的上市,必須要有大規(guī)模的臨床數(shù)據(jù)支撐,而大規(guī)模的臨床試驗(yàn),其燒錢(qián)速度令人咂舌。

在2020年IPO之后,泛生子賬上的現(xiàn)金最高曾達(dá)到18億,但是截至2022年底,只剩下1.76億現(xiàn)金。

如果沒(méi)有可觀的外部資金支持,此前的燒錢(qián)模式根本無(wú)以為繼。

根據(jù)協(xié)議,參與此次泛生子私有化交易的買(mǎi)方團(tuán),包括中金康瑞醫(yī)療基金、Wealth Strategy Holding Limited、無(wú)錫國(guó)聯(lián)集團(tuán)、建信(北京)投資基金管理有限責(zé)任公司、無(wú)錫惠宏贏康投資合伙企業(yè)(有限合伙)等,均為實(shí)力雄厚且在生命科學(xué)領(lǐng)域長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。

有資深市場(chǎng)人士認(rèn)為:就精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)或者癌癥早篩行業(yè)而言,過(guò)往資本有些盲目過(guò)熱,現(xiàn)在趨于冷靜,更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)沉淀下來(lái)扎實(shí)地為中國(guó)醫(yī)療、為患者做些實(shí)事。

魚(yú)龍混雜的時(shí)代會(huì)過(guò)去,真正有實(shí)力的企業(yè)會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng),以更良性的方式繼續(xù)發(fā)展

來(lái)源:醫(yī)藥投資部落

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