CXO行業(yè)作為一個(gè)整體，正在告別輕易就可以取得高增速的階段，要非常努力才能保持中低等的增速，部分企業(yè)企業(yè)可能還要經(jīng)歷一段時(shí)期的業(yè)績(jī)下降。
黃金時(shí)代宣告落幕，白銀時(shí)代已經(jīng)到來。
但是也不盡然，作為細(xì)分門類繁多的CXO行業(yè)，部分細(xì)分領(lǐng)域還在保持著難得的繁榮與高景氣度。
2024年3月25日，提供抗體偶聯(lián)藥物（ADC）及其他生物偶聯(lián)藥物的CDMO公司藥明合聯(lián)，發(fā)布了其在港股上市后的首份年報(bào)：營(yíng)收和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)114%至21.24億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)112%至4.12億元。
在A股和港股的眾多CXO公司中，還能保持100%以上增速的，已經(jīng)非常罕見，其背后是全球醫(yī)藥界對(duì)于ADC藥物的極大熱情，以及中國(guó)ADC藥物開發(fā)的高景氣度。
從2022年開始，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)在全球ADC藥物領(lǐng)域，逐漸嶄露頭角，最終成功走到聚光燈下。
僅僅在2023年，就產(chǎn)生了超過10項(xiàng)中國(guó)藥企向跨國(guó)藥企授權(quán)在研ADC管線的交易，涉及的外企包括輝瑞、默克、GSK、BioNtech、百時(shí)美施貴寶、阿斯利康等全球制藥界的新老巨頭。
其中，百時(shí)美施貴寶與四川藥企百利天恒之間的一項(xiàng)ADC藥物授權(quán)交易，以8億美元的首付款、84億美元的總交易金額，刷新了中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的多項(xiàng)行業(yè)記錄。
毫不夸張地說，在ADC藥物這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，中國(guó)以占據(jù)整體近50%的管線，成為全球高地，并已經(jīng)成為了諸多跨國(guó)藥企的淘金之地，同時(shí)中國(guó)很可能已經(jīng)成為了2023年ADC藥物最大的技術(shù)出口國(guó)。
相比于小分子藥物和單抗藥物，ADC的生產(chǎn)工藝要復(fù)雜得多，它涉及抗體、偶聯(lián)物、毒素三個(gè)部分的精妙配合，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)工藝和核心技術(shù)要求更高，因此其潛在的生產(chǎn)外包需求更為強(qiáng)烈。
根據(jù)藥明合聯(lián)招股說明書披露的數(shù)據(jù)，目前ADC藥物開發(fā)的外包率已達(dá)到約70%，遠(yuǎn)高于其他生物制劑34%的外包率。
在這種天時(shí)地利人和的因素之下，藥明合聯(lián)的高速增長(zhǎng)也就在情理之中。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，藥明合聯(lián)的高質(zhì)量客戶累計(jì)達(dá)到345家，其中包括國(guó)際制藥公司和創(chuàng)新型生物技術(shù)公司；累積協(xié)助客戶遞交55份IND申請(qǐng)，全球前十大制藥公司中，已有六家與藥明合聯(lián)展開ADC等生物偶聯(lián)藥物的合作。
ADC CDMO的景氣度，并非藥明合聯(lián)獨(dú)享。
此前，港股上市的東曜藥業(yè)也披露了2023年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，其ADC CDMO/CMO業(yè)務(wù)收入人民幣1.41億元，剔除非經(jīng)常性因素影響，2023年全年收入同比增長(zhǎng)達(dá)101%，同樣實(shí)現(xiàn)了翻倍。
東曜藥業(yè)早年也ADC藥物開發(fā)起家，后來轉(zhuǎn)型提供ADC CDMO服務(wù)，短短三年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)收入過億，并且累積了近100個(gè)項(xiàng)目，可謂也是精準(zhǔn)踩中了風(fēng)口。
短期來看，ADC CDMO行業(yè)還遠(yuǎn)未觸及天花板，仍有望在一段時(shí)期內(nèi)保持高速增長(zhǎng)。
弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2022年至2030年，全球ADC藥物市場(chǎng)將維持30%的年均復(fù)合增速，到2030年，全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到647億美元。
目前，國(guó)內(nèi)涉足ADC CDMO行業(yè)的企業(yè)還包括邁百瑞、博騰股份、凱萊英、皓元醫(yī)藥等CXO公司。
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